Após uma investiga??o prolongada de três anos, a Comiss?o Europeia finalizou sua análise do acordo entre a Fran?a e La Fran?aise des Jeux (FDJ) referente aos direitos exclusivos de loteria e apostas esportivas. A decis?o confirma que o acordo entre a FDJ e o estado francês n?o configura ajuda estatal, embora exija que a operadora de jogos fa?a um pagamento adicional ao estado, elevando o total para € 477 milh?es, um aumento de € 97 milh?es em rela??o à taxa original. Esse resultado traz alívio para a FDJ e elimina incertezas sobre suas obriga??es financeiras e sua posi??o no mercado.
Garantindo a concorrência justa
A investiga??o da UE sobre a FDJ come?ou em julho de 2021, após alega??es de que a taxa de € 380 milh?es paga pela FDJ em 2019 para obter os direitos exclusivos de loteria e apostas esportivas poderia estar abaixo do valor de mercado justo. A FDJ obteve esses direitos como parte de um acordo de exclusividade de 25 anos que acompanhou sua privatiza??o sob a Lei do Pacto de 2019 da Fran?a.
Preocupa??es de que a taxa fosse insuficiente levaram a Comiss?o a investigar se o acordo do estado com a FDJ lhe oferecia uma vantagem de mercado injusta, configurando uma ajuda estatal proibida. A investiga??o recebeu ampla aten??o devido a queixas de que o valor era insuficiente, considerando o período de exclusividade e o potencial de mercado. Ao longo dos anos, a investiga??o afetou o desempenho das a??es da FDJ, com analistas especulando que a UE poderia impor um ajuste significativo — com algumas estimativas chegando a € 1,5 bilh?o.
Uma privatiza??o controversa
A decis?o de privatizar a FDJ foi iniciada sob o governo do presidente Macron, gerando intensa crítica pública. A FDJ, uma empresa altamente lucrativa e fonte constante de receita para o estado, era vista por muitos como um ativo inestimável. Críticos questionaram por que o governo abriria m?o do controle de uma empresa t?o lucrativa, considerando-a uma perda de fundos públicos necessários.
Pagamento adicional para a FDJ
A investiga??o da Comiss?o Europeia concluiu com um pagamento adicional de € 97 milh?es, elevando o total para € 477 milh?es. Esse ajuste assegura a conformidade com as regras da UE, confirmando que os direitos exclusivos obtidos pela FDJ s?o compensados de forma proporcional e n?o levantam mais preocupa??es de ajuda estatal n?o autorizada. A UE considerou que o valor recalculado está alinhado com o valor justo do acordo de exclusividade, encerrando a quest?o controversa.
A CEO da FDJ, Stéphane Pallez, já havia previsto um aumento modesto e expressou confian?a de que o ajuste estaria alinhado com as expectativas de mercado. Sua previs?o parece validada com o valor finalizado, que é bem inferior às estimativas mais altas e está de acordo com as proje??es financeiras da FDJ.
Rea??o do mercado
Após o anúncio da Comiss?o Europeia, as a??es da FDJ subiram 4,6% na Bolsa de Valores de Paris, refletindo o alívio dos investidores de que o ajuste foi menor do que o esperado. A resolu??o p?e fim a anos de escrutínio regulatório, restaurando a confian?a dos investidores na estabilidade de longo prazo da FDJ. Analistas observaram que esse desfecho deve fortalecer a valoriza??o das a??es da FDJ, que havia sido afetada pelas incertezas da investiga??o.
Os € 97 milh?es adicionais ser?o contabilizados como um ativo intangível, categorizado sob os direitos operacionais exclusivos da FDJ. A FDJ planeja amortizar esse valor ao longo do período de exclusividade remanescente, em linha com os € 380 milh?es originais, resultando em um aumento na amortiza??o anual. Para o exercício financeiro de 2024, a FDJ projeta uma amortiza??o total de € 37 milh?es, acima dos 15,2 milh?es de 2023, com o valor previsto para diminuir para 19,1 milh?es em 2025.
Estratégia de dividendos e lucro líquido ajustado
A FDJ indicou que o pagamento adicional n?o afetará sua estratégia de dividendos. A partir de 2024, a FDJ calculará os dividendos com base no lucro líquido ajustado, que exclui determinadas amortiza??es e outros itens n?o monetários para fornecer uma reflex?o mais precisa do desempenho econ?mico da FDJ. Essa métrica ajustada permite que a FDJ alinhe suas finan?as mais de perto com as de seus concorrentes e mantenha retornos consistentes de dividendos. O lucro líquido ajustado levará em conta fatores como o aumento da amortiza??o relacionada aos direitos exclusivos e os efeitos de hedge cambial após a recente aquisi??o do Kindred Group pela FDJ.
Encerramento legal e estratégico
Essa resolu??o também representa o fim de anos de disputas legais e revis?es regulatórias em torno da privatiza??o da FDJ. Com a aprova??o da UE, a FDJ encerra efetivamente um capítulo de escrutínio relacionado à sua privatiza??o. Isso também estabelece um precedente para a estrutura??o de ativos controlados pelo estado em privatiza??es na UE, evitando desafios sob as regulamenta??es de ajuda estatal.
Olhando para o futuro
Ao avan?ar, essa vitória regulatória permite que o grupo FDJ se concentre em seus objetivos empresariais mais amplos, incluindo transforma??o digital e expans?o internacional. A recente aquisi??o do Kindred Group demonstra a ambi??o da FDJ de ampliar sua presen?a digital e solidificar sua posi??o no mercado de apostas online. Com clareza regulatória, a FDJ está agora melhor posicionada para buscar estratégias de crescimento enquanto aproveita seus direitos exclusivos na Fran?a.
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