经过长达三年的调查，欧盟委员会最终完成了对法国与La Fran?aise des Jeux（FDJ）关于彩票和体育博彩独家权利安排的审查。该决定确认FDJ与法国政府的安排不构成国家援助，尽管要求该博彩运营商向国家支付额外的9700万欧元，使总金额达到4.77亿欧元，较最初的费用增加了9700万欧元。这一结果为FDJ带来宽慰，并消除了其财务义务和市场定位方面的不确定性。
确保公平竞争
欧盟对FDJ的调查始于2021年7月，当时有指控称FDJ在2019年为彩票和体育博彩独家权利支付的3.8亿欧元费用可能低于公允市场价值。FDJ获得这些权利是其在2019年《Pacte法》下私有化的一部分，为期25年的独家协议。
出于对费用可能不足的担忧，欧盟委员会展开调查，以确定国家与FDJ的安排是否给其提供了不公平的市场优势，从而构成被禁止的国家援助。由于有投诉称该金额在排他期和市场潜力下不够充分，此项调查受到广泛关注。在调查期间，FDJ的股票表现受到影响，市场分析师推测欧盟可能会施加重大调整——一些估计高达15亿欧元。
有争议的私有化
在马克龙总统政府的主导下，FDJ的私有化决定引发了强烈的公众批评。FDJ是一家高利润公司，稳定地为国家提供收入，许多人认为它是一项宝贵的资产。批评者质疑政府为何放弃对这一盈利企业的控制，认为这是对急需的公共资金的流失。
FDJ的额外支付
欧盟委员会的调查结果是FDJ需支付额外的9700万欧元，使总支付金额达到4.77亿欧元。此项调整确保符合欧盟规定，确认FDJ获得的独家权利已得到适当补偿，不再引起对未经授权的国家援助的担忧。欧盟认为重新计算的金额符合该独家协议的公允价值，从而解决了这一争议。
FDJ首席执行官Stéphane Pallez此前预期将会有适度的增加，并对调整符合市场预期表示信心。最终金额远低于高额预期，与FDJ的财务预测一致。
市场反应
在欧盟委员会宣布后，FDJ的股价在巴黎证券交易所上涨了4.6%，反映出投资者对调整低于预期的宽慰。这一决定结束了多年的监管审查，恢复了投资者对FDJ长期稳定性的信心。分析师指出，此结果将有助于提高FDJ的股票估值，因调查带来的不确定性得以消除。
这额外的9700万欧元将作为无形资产入账，归类于FDJ的独家运营权中。FDJ计划在剩余的独家期内分摊该数额，与原来的3.8亿欧元一致，导致年度摊销增加。对于2024财年，FDJ预计摊销总额为3700万欧元，高于2023年的1520万欧元，预计到2025年摊销额将降至1910万欧元。
分红策略与调整后的净收入
FDJ表示额外的支付不会影响其分红策略。从2024年起，FDJ将基于调整后的净收入计算分红，剔除部分摊销和其他非现金项目，以更准确地反映FDJ的经济表现。这一调整指标将考虑与独家权利相关的增加摊销及FDJ近期收购Kindred Group后的汇率对冲效应，以便更紧密地对齐竞争对手，并保持稳定的分红回报。
法律和战略上的结束
该决定也标志着FDJ私有化相关多年的法律争议和监管审查的结束。随着欧盟的支持，FDJ有效地结束了其私有化过程中面临的审查，树立了未来在欧盟范围内私有化国有资产的结构性先例，以避免国家援助法规的挑战。
展望未来
随着这一监管胜利，FDJ能够专注于其更广泛的业务目标，包括数字化转型和国际扩张。最近收购Kindred Group展示了FDJ扩大其数字业务并在在线博彩市场巩固地位的雄心。有了明确的监管环境，FDJ现已更好地准备好追求其增长战略，同时在法国利用其独家权利。
