随着2024年美国选举临近，政治博彩激增，交易者和普通投注者纷纷下注。像Polymarket和Kalshi这样的选举预测市场正在利用这种热潮，而PredictIt等成熟平台则继续与商品期货交易委员会（CFTC）进行法律斗争，使政治博彩的格局更加复杂。这些平台不仅因投资的资本量而受到关注，还因为市场在影响公众看法方面的潜力。
预测市场允许投注者交易与特定政治结果相关的股份，例如谁将赢得总统职位或某位候选人是否会退出。股份通常在0美元到1美元之间，赢家相关的股份将支付1美元，而其他股份将失效。尽管这一模型简单明了，但这些市场表现出异常行为，在民调和选举模型显示出更温和现实的背景下，却在不太可能的结果上，例如Donald Trump连任，下注金额显著。
比较PredictIt、Kalshi和Polymarket
Polymarket在关键事件期间用户基数激增，开放持仓量约为200万美元。PredictIt的开放持仓量约为400万美元，在上一个选举周期中，总交易量达到1000万美元，吸引了学者和分析师的关注。Kalshi则试图扩大其吸引力，报告开放持仓量约为300万美元，最近还出现了单笔下注达到50万美元的显著个案，反映出其民主化博彩体验的努力。与2020年总计1000万美元的下注相比，2024年的下注总额预计将超过2500万美元。
这一增长不仅表明参与度的提升，也表明围绕政治预测叙事的转变，博彩市场正在成为塑造公众看法和选举战略的重要因素。
传播博彩作为金融工具的独特地位
传播博彩起源于1970年代的英国，最初与金融市场相关，但其根源与衍生品交易略有不同。它始于城市交易员Stuart Wheeler于1974年创立IG Index，使人们能够在不拥有黄金的情况下下注于其价格。这个概念迅速扩展到涵盖各种金融市场，如指数、股票和商品，使其在投机价格变动的兴趣者中变得流行。
尽管传播博彩在技术上并不算衍生品，但它与衍生工具有相似之处。两者都涉及对基础资产价格的投机，而无需直接拥有它。在传播博彩中，投注者是在预测价格波动，而在期货和期权等衍生品中，交易者签订合约，使其在未来某一日期购买或出售资产的权利或义务。两种形式的交易都具有杠杆性，基于较小的初始资本允许潜在的更高回报（或损失）。
关键区别在于，传播博彩在某些法域（如英国）被归类为博彩，而衍生品则作为金融工具受到监管，属于投资市场的一部分。然而，两者都需要深入理解市场动向和风险管理策略。
操纵还是动量？
在这些选举博彩市场中，一个关键参与者是现在臭名昭著的“FrediGroup”，这是一个匿名账户集合，已在Polymarket的特朗普相关市场上投资近4000万美元。该组织被认为是单一实体，已在特朗普相关市场上积累了超过2000万股，其中其最大的账户之一@Fredi9999在总统市场上持有超过2000万股。
根据《金融时报》的报道，市场大部分的波动是由这一小群账户的大额限价订单推动的，这引发了对这些交易是否代表真实信念或市场操纵的辩论。一些网络侦探推测，这些账户可能是相互关联的，并共同采取行动，人为抬高特朗普的获胜机会，可能影响公众看法及相关的相邻市场。各种理论层出不穷，包括FrediGroup试图进行“拉升出货”计划——在抬高价格后以利润出售股份，或甚至利用内部信息进行交易。
Barnard经济学教授Rajiv Sethi,在接受《金融时报》采访时提出，FrediGroup可能掌握对 Kamala Harris的竞选或选举中的另一位关键参与者不利的内部信息，这可能会改变Trump的赔率。尽管选举结果仍不确定，但这种猜测的存在表明，政治博彩市场能够塑造超出传统民调能力的叙事。
政治传播博彩背后的数字
在深入了解这些预测市场的机制时，理解更广泛的影响至关重要。政治博彩市场与任何金融市场一样，依赖流动性。在Polymarket的案例中，市场的流动性使交易者能够下注较大的金额，从而影响政治结果的价格。在2024年10月初，美国总统市场的总开放持仓量在Polymarket等平台上超过了5亿美元。这比2020年选举期间的3亿美元显著增加。下注的巨大数量使这些市场获得了可见度，但同时也引入了波动性，赔率根据即便是微小的政治发展而变化。
还需要考虑交易者的成本基础。例如，FrediGroup在Trump相关投注中的平均股份价格约为每股0.55美元，这意味着该集团已经处于高风险领域，在Trump赔率的任何小幅下跌都可能转化为显著损失。截止到2024年10月底，FrediGroup的持股价值已经增长了超过200万美元，至少在市场参与者眼中，Trump的趋势呈现强劲上升。
但这是否可能是一个即将破裂的泡沫？即使像FrediGroup这样的交易者确实在押注特朗普的胜利，他们的持股也可能扭曲市场的真实预测能力。正如《金融时报》指出的，博彩市场的危险在于它们容易受到操纵，尤其是在薄弱市场中。参与者较少、流动性低，大玩家可以以不一定反映更广泛情绪的方式影响市场。
权力的感知：博彩市场与民调
政治博彩中一个最有趣的动态是它与传统民调方法的对比。虽然民调提供了选民情绪的快照，但预测市场本质上是投机性的，受交易者的动机和策略驱动，而不是更广泛的选民。Elon Musk一直是预测市场的公开支持者，最近在推特上表示，它们“比民调更准确”，引发了关于其预测准确性的重大讨论。然而，研究一致表明，尽管博彩市场有时可以领先于反映突发变化的曲线，但它们并不免于错误，可能受到投机者而非实际选民数据的影响。
在2024年选举中，博彩市场提供的图景与许多民调员的结果截然不同，尽管面临法律挑战和民调劣势，Trump的赔率仍在飙升。这种差异表明，无论是反映真实情绪还是受到像FrediGroup这样的投机交易者推动，市场的波动都能改变公众看法。评论员和保守派评论家对此数据迅速反应，提出Trump的赔率改善是“沉默的大多数”支持他重返白宫的证明。Polymarket赔率的截图在社交媒体上广泛传播，强化了可能与民调数据不一致但具备市场智慧重量的叙事。
政治博彩的局限性与选举之夜
尽管人们对预测市场充满了好奇，但理解其局限性至关重要。首先，许多平台对个人交易者的下注金额施加限制，例如在PredictIt上限制为850美元。这可能通过抑制基于准确预测的大规模交易而扭曲市场，鼓励更具风险性和投机性的下注。此外，像PredictIt这样的平台收取超过5%的提现手续费，进一步增加了参与者的摩擦，扭曲了激励。
这些市场的真正考验将在选举之夜到来之际，当关键摇摆州报告结果时，赔率将重置为0%或100%。在这个压缩窗口期，任何投机交易或市场操纵都将毫不留情地暴露出来。在2020年，一些平台在 Joe Biden宣布获胜后仍然开放总统选举的投注，这是今年不太可能重演的错误。
民调、博彩市场与媒体叙事的融合，提供了现代政治预测操作的迷人视角。尽管预测市场提供了对情绪的有价值的实时评估，但其预测准确性应始终以批判的视角来看待。市场可能被操纵，而像FrediGroup这样的大玩家提醒我们，即使在一个貌似理性的系统中，大量资金也可能扭曲现实。 Trump的赔率是否反映真实的动量或战略交易尚待观察，但选举之夜的教训很明确：即使在市场越来越影响这一历史性选举的讨论时，也要以怀疑的态度看待这些市场。
最终，正如《金融时报》警告的那样，在实际结果方面，我们必须将政治博彩市场“字面理解，而不是当真”。它们是投机的工具，而不是选举结果的水晶球。
